封面新闻记者孟梅
8月23日消息，阿里巴巴宣布拟向美国境外的非美国人士配售新股，配售总金额为800亿港元。这也是阿里巴巴自2019年港股上市以来首次启动新股配售。本次配售所得款项净额将100%用于投资全栈AI能力。
在记者看来，阿里巴巴此次800亿港元港股配售背后，是全球AI军备竞赛、行业资本格局重构、企业自身战略与财务多重约束下的深度决策，远不止“为AI投入融资”这么简单。
2026年全球九大云厂商合计AI相关资本开支将突破8867亿美元，同比增幅接近90%，算力缺口持续扩大。
中美AI模型性能差距已缩小至仅2.7%，技术势均力敌的状态下，资本储备直接决定谁能在算力基建竞赛中抢下下一代商业规则的定价权。
美国科技巨头2026年AI资本开支合计超7000亿美元，自由现金流普遍恶化，行业已进入“烧钱耐力赛”，没有天量资金储备就会直接出局。
阿里此前三年3800亿元AI基建计划，截至2026年二季度已累计投入1900亿元，后续资金缺口仍在持续扩大。
2026年二季度阿里单季资本开支达676.78亿元，同比激增75%，自由现金流净流出扩大至446.7亿元，仅靠电商业务输血已难以为继。
阿里内部曾讨论将AI资本开支上限推高至700亿美元(约4767亿元人民币)，远超原有自有资金承载能力，必须通过外部融资补齐缺口。
2026年上半年全球AI赛道融资总额超3500亿美元，资本向头部企业集中的趋势空前加剧，中小AI企业融资环境持续收紧，行业即将迎来洗牌期。
选择面向美国境外非美国人士配售，可绕开美国资本市场监管限制，避免ADR相关的政策不确定性，同时锁定全球非美长期资本。
2026年全球AI赛道信贷敞口持续收紧，私募信贷、发债的资金成本持续走高，股权融资无需还本付息，完美匹配AI基建2-3年的回报周期。
此时港股市场流动性充足，外资重新流入、南向资金持续加仓科技板块，大额配售的发行阻力最小，对现有股东的股权稀释影响可控。
据了解，阿里已成为国内实现“芯片+算力+大模型+应用”全栈布局的科技巨头，800亿港元将重点投向智算中心、液冷散热、高速光互联等全链条基建升级。
资金将加速向国产AI芯片适配落地倾斜，支撑平头哥自研真武系列芯片的规模化量产，构建自主可控的算力底座，破解高端芯片供给的不确定性。
依托阿里云算力底盘，绑定更多AI初创企业形成生态粘性，让尽可能多的AI企业都长在阿里云的算力土壤上，巩固国内AI云市场38.1%份额的领先优势。
阿里明确将全部募资100%投向AI，而非用于传统业务补流，向资本市场清晰传递“All in AI”的战略决心，强化“AI驱动型科技公司”的估值逻辑。
而选择此时进行大额股权融资，可在行业资本热度高点锁定长期低成本资金，无需在后续行业周期下行阶段被迫高成本举债，大幅提升自身的抗周期能力。
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